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五矿发展:1季度微亏,期待电商引领公司主业腾飞

发布时间:2015-04-30    研究机构:长江证券

事件描述

五矿发展(600058)今日发布2015 年1 季报,报告期内公司实现营业收入163.80 亿元,同比下降54.94%;营业成本158.31 亿元,同比增长56.01%;实现归属于母公司所有者净利润-0.97 亿元,同比下降319.56%;1 季度对应EPS 为-0.09元,2014 年4 季度EPS 为0.03 元。

事件评论

增值服务等提升,1 季度主营同比低位改善:虽然钢价、矿价同比跌幅较大使得公司1 季度收入同比大幅下降55%,但在加大终端配送增值服务及降本增效等措施之下,公司1 季度综合毛利率同比低位提升2.34 个百分点,最终使得1季度毛利润同比增加1.82 亿元,主营业绩虽依然维持微利,但同比得以改善。

不过,在1 季度投资收益同比减少2.17 亿元的情况下,公司单季度综合业绩同比出现下滑。

整体而言,在需求低迷带来贸易业务面临量价齐跌风险之时,公司积极转变业务方向,加大终端配送、线下仓储等增值服务,在增强客户粘性的同时,也将成为业绩短期主要增长点。

电商平台引领公司转型,对抗行业景气下行:在黑色产业链日渐下行背景下,公司作为国内钢铁销量第一的贸易龙头拥抱电商领域,主要围绕国内外钢铁企业及终端用户提供原材料供应和产品分销、配送、加工等一系列增值服务,依靠传统线下渠道基础反哺线上销量,未来前景值得期待。截至2014 年年末,公司电商平台“鑫益联”累计完成交易量突破270 万吨,交易金额超过80 亿元,企业级注册会员超过1,200 家,接入数码库11 家,合作仓库79 家,合作银行5 家,综合授信额度110 亿元。由于电商盈利模式是建立在客户资源积累基础之上并且互联网终极模式在于回归实体、释放供应链内在价值,公司线下广泛的客户基础与逐步完善的供需配供体系、物流中心整合平台,将有助于公司电商平台快速占领仍未固化的钢铁电商市场份额,在互联网时代入口争夺中占得先机。

预计公司2014、2015 年EPS 分别为0.27 元和0.44 元,维持“推荐”评级。

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