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五矿发展:行业低迷+汇兑损失致亏损加剧,期待电商发展带动转型

发布时间:2015-10-30    研究机构:长江证券

事件描述

五矿发展(600058)今日发布2015年3季报,公司前3季度实现营业收入531.65亿元,同比下降51.54%;营业成本513.93亿元,同比下降52.12%;实现归属母公司净利润为-9.21亿元,同比下降621.16%,实现EPS为-0.86元。据此计算,3季度公司实现营业收入176亿元,同比下降55.96%,2季度同比增速为-42.54%;营业成本170.37亿元,同比下降56.22%,2季度同比增速为-42.89%;3季度实现归属母公司净利润-6.27亿元,同比下降515.66%,2季度同比增速为-988.89%;3季度EPS为-0.59元,2季度EPS为-0.18元。

事件评论

产业低迷叠加汇兑损失,3季度亏损加剧:矿石、钢铁行业持续低迷,3季度国内钢价同比下跌30.90%,矿价同比下跌31.12%,黑色产业链整体供需处于失衡状态,叠加本期人民币兑美元贬值影响,汇兑损失大幅增加,公司3季度亏损值放大至6.27亿。其中,3季度公司营业收入同比下降55.96%,降幅之大足见钢材、冶金原材料等大宗商品需求低迷之困局。在此情形下,公司业务规模缩减还是未挡住盈利端的下滑。此外,主要原因是人民币汇率贬值导致的汇兑损失,财务费用随之大幅上升,也进一步拖累了公司3季度业绩,最终,3季度公司净利润同比下降621.16%。

环比方面,同样受制于矿石、钢铁行业需求低迷,3季度收入环比下降8.26%,毛利率环比减少0.24个百分点,确定业绩缺乏上扬动力基调,而人民币贬值导致的汇兑损失,促使财务费用环比增7.09亿元,很大程度上加剧了3季度公司业绩下滑幅度。

战略转型持续推进,期待未来盈利复苏:钢铁物流园与电子商务平台鑫益联作为公司对抗行业寒冬、带动升级转型的龙头项目,一直处于有序推进当中。钢铁物流园建设工作稳步推进,无锡、罗泾物流园已进入试运营阶段。而电商平台“鑫益联”,其钢材线上累计交易量于8月底成功突破一千万吨,标志着平台已跻身钢铁电商第一阵营,后续在线上线下融合方面,将配套仓储物流以及小贷公司主导的供应链金融等增值服务,公司战略转型有望在未来引领公司实现盈利模式升级,逆势复苏。预计公司2015、2016年EPS分别为-1.07元、0.28元,维持“买入”评级。

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